双性浓精宫交H 华泰期货：现时集运欧线基本面偏强，远月合约计价更多加价

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　　开始：华泰期货

　　作家： 高聪

　　阛阓分析

　　线上报价方面。

　　Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹WEEK23周报价2645/3820（上海至安特卫普2360/3500、伦敦港口港价钱2360/3500，汉堡港价钱2760/3900）；HPL 5月下半月船期报价介于2800-3500好意思元/FEU，6月上半月船期报价3800-3900好意思元/FEU，6月下半月船期报价4200-4500好意思元/FEU。马士基6月份加价函价钱2470/3800．

　　MSC+Premier Alliance：MSC 5月下半月船期报价1760/2940；ONE 5月下半月船期报价2841好意思元/FEU，6月上半月船期报价3541好意思元/FEU，6月下半月船期报价3541好意思元/FEU；HMM5月下半月船期报价1694/2958，6月上半月船期报价2194/3958；YML 5/23-5/31日船期报价3000好意思元/FEU，其中5/23日船期报价1550/2600。MSC 6月份加价函价钱2820/4700．

　　Ocean Alliance：CMA 上海-鹿特丹5月下半月船期报价3575好意思元/FEU，6月上半月船期报价4746-5008好意思元/FEU；EMC 5月下半月船期报价介于3160-3260好意思元/FEU，6月上半月船期报价4560好意思元/FEU；OOCL 6月上半月船期报价4400-4700好意思元/FEU。

　　地缘端：据半岛电视台报谈，也门胡塞武装指挥东谈主重申全力营救伊朗，称近期事态标明，尽管以色列领有军事力量并与好意思国结好，但其仍可能被打败。胡塞武装最高政事委员会主席马赫迪·马沙特暗示，“好意思国-犹太复国主见对伊朗的侵扰，源于其思要清除好意思以推行筹备和无餍的主要发愤”。他敦促地区列国政府相助起来，而不是与好意思以战略结好，并告戒说，保抓中立就等同于合谋。马沙特还补充说：“如今双性浓精宫交H，保抓中立等于叛国步履，因为协助敌东谈主被视为最严重的叛国步履。”他同期营救伊朗划定霍尔木兹海峡并胁制敌手使用该海峡的权力。

　　静态供给：委用近况层面，限制2026年4月30日。2026年于今委用集装箱船舶58艘，贪图委用运力376637TEU。12000-16999TEU船舶贪图委用13艘，贪图19.11万TEU；17000+TEU以上船舶委用2艘，贪图41020TEU。委用预期层面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份委用57.8万TEU（39艘），2027年委用94.9万TEU（64艘），2028年委用134.44万TEU（93艘），2029年委用54.9万TEU（39艘）。

　　17000+TEU船舶： 2026年剩余月份委用16.9万TEU（7艘），2027年委用88.68万TEU（41艘），2028年委用165.1万TEU（82艘），2029年委用156.4万TEU（78艘）．总体来看，2026年超大型船舶委用压力相对较小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度委用量均跳跃40艘。2026年上半年（1-6月）委用17000+TEU以上船舶仅4艘。

　　动态供给：中国-欧基港5月份剩余2周月度周均运力34万TEU，WEEK 21/22周运力分离为34.53/33.49万TEU；6月份月度周均运力31.46万TEU（船期暂作假足，后期会有更新），WEEK23/24/25/26/27周运力分离为34.46/26.98/32.07/35.58/28.2万TEU。7月份月度周均运力31.14万TEU，WEEK28/29/30/31周度运力为31.61/33.11/30.5/29.33万TEU。6月份共计有6个TBN和1个空班；7月份共计7个TBN。

　　EC2605合约，渐渐干涉交割，马士基WEEK21周报价给出，暖热PA定约WEEK21周报价修正情况。5月合约渐渐干涉交割逻辑（5月合约交割结算价钱为5/11、5/18以及5/25日SCFIS算数平均值），若按照马士基价钱估算最终SCFIS（所有按照0.74初步预估），5/11日SCFIS估值顶部1770点近邻（PA定约的廉价或拉低该指数，内容公布指数为1692.87），5月18日指数1770点近邻（PA定约的廉价或拉低该指数，船司下半月加价的落地进度，船期的延误均酿成这次指数瞻望的难度，内容公布指数1709.43），5月25日指数2140点近邻（船司下半月加价的落地进度，船期的延误均酿成这次指数瞻望的难度，PA定约 ONE FE3/FE4航路 2500好意思元/FEU的集量价钱目下依然出炉），最新更新5月合约交割结算价钱的估值顶部或在1840点（注，上述点数仅为初步预估，船期的延误，三大定约FAK货量的不平衡以及5月下半月PA定约内容揽货价钱情况最终会对SCFIS产生影响），马士基5月下半月价钱依然报出，中文字幕久久久久午夜成人满18免费网站暖热高运力下PA定约报价（WEEK21）随从以及修正情况，附进交割，提议投资者紧跟现货，暖热盈亏比。

　　关于相对旺季的6、7、8月合约，旺季合约目下预期较强，短期难以证伪。本年旺季合约高度仍可期待的主因有以下三点，第一：苏伊士运河上半年复航概率相对较低，这次伊朗事件中胡塞武装将复原对红海走廊航运的病笃或作念实该预期，COSCO在之前的电话会中也强调从尝试复原到全面复航可能是一个长达3-5个月的渐进经由；红海复航需得志多重条目：行业协会评估通过、保障公司下调保费、客户认同安全性以及定约里面协商一致。第二：上半年超大型集装箱船舶委用压力相对较小，统计清晰 2026年上半年（1-6月）委用17000+TEU以上船舶仅4艘，2026年全年委用数目仅有9艘，该数据显著小于畴昔几年年度委用数据。上述两点身分存在或使得2026年上半年运力供应压力相对较小。第三：亚洲-欧洲需求端月度同比增速一直也相对较高，大部分月份集装箱交易量同比增速均在10%以上（2026年1-4月份中国出口欧洲金额贪图2000亿好意思元，累计同比增多19%）。

　　EC2606合约，马士基6月第一周开价略超预期。5月至8月船司会尝试挺价，马士基6月加价函公布，价钱为2470/3800（2026年6月1日至6月30日）。目下调研反馈，6月份需求具有韧性， 主要船司尝试再度提涨6月份内容落地价钱 。马士基6月第一周报价出炉，价钱鸿沟介于3500-3800好意思元/FEU之间（其中上海-汉堡港价钱3900好意思元/FEU），OA定约CMA6月第一周报价4700+好意思元/FEU，6月第二周价钱5000好意思元/FEU（连合CMA OOCL以及EMC轮廓报价情况，OA定约6月第一周线上价钱核心4500好意思元/FEU傍边）。后续暖热PA定约价钱随从情况以及6月下半月是否会再度宣涨。6月合约附进交割，5/21日收盘价钱折合现货4000-4300好意思元/FEU，提议投资者把控节拍，紧跟现货，研讨好盈亏比。

　　回溯历史价钱，上海-欧洲年内运价的高点一般是出目下7月份粗略8月份，2010年-2025年中有9个年份8月份运价比7月份低（共计16个比拟数据点），2023年-2025年中有2个年份8月份运价比7月份运价低。6月合约渐渐干涉交割的布景下，后续暖热7月以及8月份需求成色，7月合约短期加价运转仍然较强。5/21日7月合约收盘价钱对应现货4500-4900好意思元/FEU，依然计入更多加价预期，目下基本面全体运转进取，博弈点在于估值高度。

　　限制2026年05月21日，集运指数欧线期货所有合约抓仓44286.00手 ，单日成交44154.00手。EC2605合约收盘价钱1803.50 点，EC2606合约收盘价钱3033.00，EC2607合约收盘价钱3377.50 ，EC2608合约收盘价钱3058.50，EC2609合约收盘价钱2186.00，EC2610合约收盘价钱2030.00，EC2512合约收盘价钱2366.50。5月15日公布的SCFI（上海-欧洲航路）价钱1816好意思元/TEU， SCFI（上海-好意思西航路）价钱3116好意思元/FEU，SCFI（上海-好意思东）价钱4224好意思元/FEU。5月18日公布的SCFIS（上海-欧洲）1709.43点。SCFIS（上海-好意思西）1823.54点。

　　策略

　　单边：暂无

　　套利：暂无

　　投资考虑业务履历： 证监许可【2011】1289号

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